见习记者 潘沩

　　 7月16日，云铝股份（000807.SZ）公告称，7月1日起，云南电网销售电价平均每千瓦时提高2.8分钱，除居民生活、农业生产排灌、化肥生产用电外，其他各类用电价格平均每千瓦时提高4.46分。

　　 同时，云铝股份用电价格7月1日起，每千瓦时从0.37元提高到0.41元，吨铝电费成本上升约500元，将影响本部及控股子公司电费成本约1亿元。

　　 3月1日，云铝股份表示，接到云南省发改委、电监会昆明办公室的通知，2007年12月25日起，取消云铝股份电价优惠。公司原享受的每千瓦时电价4.32分的优惠取消后，吨铝成本将上升约500元，由此影响公司本部生产总成本上升约1.5亿元，影响控股子公司生产总成本上升约5000万元。

　　 8个月内用电价格两次上调，影响生产成本达3亿元。2007年年报显示，云铝股份净利润近6亿元。

　　 那么，“电老虎”吃掉了云铝股份一半利润吗？

　　 首次上调是否执行？

　　 电价同样上调4分多，两次公告中，对成本的影响却相差很大。

　　 某位不愿意透露姓名的业内人士分析，云铝股份年产量约40万吨，3月1日的公告，是计算提价对全年产出成本的影响；而7月16日的公告，则仅计算对下半年产出成本的影响。

　　 今年一季度，云铝股份营业收入14.50亿元，营业成本12.86亿元，同比分别下降15.2%和13.98%。季报对此未作解释。

　　 据光大证券分析师王峰分析，一是因为云铝股份当期产量为9.08万吨，同比下降2%。二是当期电解铝约1.9万元/吨，同比下降1000元/吨。三是国内氧化铝今年一季度同比下降400元/吨，但云铝股份原材料都是进口氧化铝，同比下降约200元/吨。

　　 国金证券分析师王冠苏表示，电解铝行业平均耗电量14500度/吨，云铝股份仅13800度/吨。而整个行业的电费占营运成本的34%。

　　 据此计算，取消电价每度4.32分的优惠，云铝股份每吨铝成本上调596.16元。

　　 电解铝产量下降2.05%，相应消耗的氧化铝降幅相当，氧化铝价格下降5%左右，电价上涨超过10%，主营成本为何下降接近14%？

　　 记者致电云铝股份董秘张文伟，询问为何一季报没有反映电价上调？他仅表示季报中都有说明。然而，事实上，翻遍季报也没发现任何电价调整的影响。

　　 上述业内人士则表示，云铝股份并没有取消用电优惠，而是打了相当折扣，甚至可能根本就没有执行。但这次调价，云铝股份必须执行。不过，不排除之后政府变相补贴的可能。

　　 电价上调的影响

　　 王峰表示，对于电解铝企业，最重要的是能否拿到便宜、价格稳定的电。云铝股份用的是水电、网电，稳定性不高，价格也不便宜。

　　 他告诉记者，考虑电价上调，加之目前进口氧化铝单价比国产氧化铝高300-400元/吨，云铝股份2008年和2009年的业绩都不会好。他估计，云铝股份2008年每股收益为0.36元。

　　 事实上，市场对云铝股份最大的期待，在于文山80万吨氧化铝项目的建设。这个项目投产后，氧化铝成本将大幅下降。之前的公告显示，上述项目今年6月23日获得批文。张文伟明确告诉记者，明年底就能正式投产。

　　 记者在Wind上阅读的几份分析报告都表示，云铝股份受制于氧化铝价格。一旦氧化铝实现自由，对云铝股份是重大利好。文山已探明铝矿超过700万吨，储藏充足。

　　 但是，这要等到2009年末。那么，近期云铝股份能否提高电解铝价格，将电价上调转嫁给下游产业？

　　 上述业内人士表示，用电紧张时期，电力是电解铝行业最大瓶颈，电解铝会短缺，能生产出来，价格就能上涨，但云铝股份在此并无优势；由于现在生产电解铝，毛利约1500元/吨，一旦度过夏季电荒，其他电解铝企业将扩产，届时电价上涨部分，能转移出去的有限。

　　 2009年，云铝股份将扩产20万吨，但对业绩改善有限。

　　 7月16日，云铝股份跌8.33%，收于8.25元。