◆每经纪者 路艳辉

　　 锡业股份（000960，SZ）日前发布海外投资风险提示称，公司与新加坡KJP等外资公司设立的三家合资公司，因外方股东的原因，其中一家公司经营方面存在不规范行为，而另两家公司，则因外方注册资本未到位而无法注册成立。锡业股份表示，上述合资公司的运作存在一定经营风险，持续经营存在一定不确定性。

　　三家境外合资公司均有问题

　　 根据锡业股份发展战略，公司将印度尼西亚、新加坡作为其占有资源、实施生产、向海外扩张的发展基地。2005年12月，锡业股份境外全资子公司云南锡业资源有限责任公司与新加坡KJPInel公司和自然人邱秀娟（新加坡籍）等共同出资，发起组建新加坡锡业私人有限公司（下称“新加坡锡业”），至2008年7月，锡业股份投资于新加坡锡业的股本金为123万美元，占总股本的51%。

　　 2007年5月，锡业股份与新加坡KJP投资私人有限公司、印尼PT邦加环球国际公司拟共同在印尼兴建年产1万吨粗锡的邦加勿里洞锡业公司，注册资本为1700万美元，其中锡业股份出资867万美元，占51%的股权。

　　 与此同时，锡业股份与新加坡KJP投资私人有限公司等共同设立印尼云南第一矿物公司，开展有关矿产品的勘探、采矿等业务，锡业股份投资51万美元，占总股本的51%。

　　 锡业股份表示，上述两笔投资共计918万美元已于2007年10月汇出，且已被合作方用于1万吨粗锡冶炼厂建设。但由于合作方49%的注册资本尚未到位，因此邦加勿里洞锡业公司和印尼云南第一矿物公司至今尚未注册成立。

　　 “据我们从公司方面了解到的情况，锡业股份在印尼设立的两家合资公司之所以不能注册成立，是因为合作方新加坡KJP公司资本不足，拿不出约定数额的资金，但又不肯退出，”华泰证券的刘敏达分析师告诉记者，“公司表示已经找到了新的合作方，这意味着如果和现合作方不能协商解决，最终可能会诉诸司法途径。”

　　 上述说法也得到了锡业股份证券事务代表李霞的证实。李霞进一步表示，为防止风险增大，公司已聘请新加坡中介机构对新加坡锡业私人有限公司进行全面审计；并派出专门工作小组到新加坡和印度尼西亚工作，尽可能使风险降至最低。

　　“走出去”战略步伐或放缓

　　 锡业股份是我国乃至全球最大的锡冶炼企业，2007年公司实现营业收入84.6亿元，净利润6.01亿元，分别比上年增长69.11%和191.72%，每股收益达到1.1195元。

　　 虽然公司增长势头强劲，但受人民币升值和国家税收政策的调整，利润受到不少的侵蚀。

　　 据第一创业证券估算，出口退税下调和人民币汇率损失对公司业绩的影响将达到5600万元左右。

　　 为了适应公司国际化经营的需要，充分利用国外资源和市场，消化出口退税等政策带来的不利因素，降低经营成本，锡业股份确立了“走出去”的战略，加快海外生产基地的建设，实现资源和市场两头在外，从而有效降低因国内出口所造成的损失。

　　 目前，除了公告中涉及的三家公司外，锡业股份还拥有全资子公司云锡资源（美国）有限公司以及这家美国公司下属的云锡资源（德国）有限公司。

　　 “锡业股份在德国和美国的两个分公司，主要负责公司产品在美国及欧洲市场的销售及售后服务，并为公司购买所需的原料，其实就是代理点，主要实现了市场在外。而在新加坡和印尼的三家公司才真正实现了资源和市场两头在外，也才是公司“走出去”战略落下的关键棋子。现在突然受挫，对锡业股份拓展海外市场的信心是一个打击，很可能会延缓其海外扩张的步伐。”国海证券的黄皓分析师如此认为。